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多头吹响集结号铝市反弹或一触即发

来源:中国幕墙网收集整理  作者:*  日期:2008-9-23
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  在过去的两个月,国内外铝市出现的自由落体式下跌行情为近年来少有。截至9月20日,伦铝较7月中旬下跌约26%,并首次突破2500美元的关键支撑位。沪铝指数较7月中旬下跌近22%,目前已然跌至16000元/吨下方。我们认为,近期国内外铝价走势是受基本面和非基本面共同影响所致。

  从基本面因素来看,全

  在过去的两个月,国内外铝市出现的自由落体式下跌行情为近年来少有。截至9月20日,伦铝较7月中旬下跌约26%,并首次突破2500美元的关键支撑位。沪铝指数较7月中旬下跌近22%,目前已然跌至16000元/吨下方。我们认为,近期国内外铝价走势是受基本面和非基本面共同影响所致。


  从基本面因素来看,全球需求疲软是导致铝价下跌的主要原因。国际铝业协会数据显示,8月北美铝制品定单指数锐减,较今年7月相比下降5.7%,同比下降14.4%。从往年数据来看,8月份并没有出现定单数量下降的惯例,这就排除了季节性因素的影响。实际上,今年8月的定单指数较前五年同期平均水平相比还低14.6%,这一数据再次展现出美国工业的严峻状况。   


  北美铝制品订单指数   


  订单减少的一个较大原因是,压铸产品(主要用于建筑业)和板材(主要用于汽车业)定单数量急剧下降。其中,板材定单量锐减尤为明显,8月板材定单量与上月比较下降10.9%,同期下降18.7%,这主要是美国汽车业的不景气所致。近期美国权威汽车杂志《WardsAutoWorld》公布的数据显示,北美轻便车销售数量同期下降26.3%,至1.06百万辆,全年下降14.0%。   


  LME每日铝库存   


  其实,从2007年下半年开始,美铝需求就呈现出疲软迹象,也正是从那时候开始伦敦金属交易所出现了明显的建库过程,并一直延续至今。截至今年9月19日的数据显示,LME铝库存已经达到134.33万吨,接近2004年3月上旬的水平。进入9月后,伦敦金属交易所的报告库存更是大幅增加了近17.39万吨,这也是导致铝价近期加速下跌的主要原因。   


  与此同时,国内的形势也十分严峻。今年以来,为抑制通货膨胀和防止经济过热,国家实施紧缩性货币政策,严格限制信贷增幅,对各领域铝消费企业都产生了不小的影响。房地产领域受到的冲击最为严重,拖累了今年铝需求的增长,铝材的产量呈现稳中下降的趋势,但氧化铝和原铝供应的增长势头却从未停步。国家统计局公布的最新数据显示,8月国内氧化铝和原铝产量分别为215.6和117.9万吨,均为近年来历史最高水平。   


  电解铝产品的供过于求直接导致了铝价的大幅下跌,目前国内大部分生产企业都出现明显亏损,与2005年的情况较为类似。回顾当时的情形,电解铝产能过大使企业不得不高价购买现货氧化铝,进口价长期处在4700—6200元/吨,国产氧化铝现货价也达到4330—5200元/吨,氧化铝占电解铝生产成本的比重高达55%。电解铝产品供过于求,价格长时间低迷,2005年亏损的80个铝冶炼企业大多数是电解铝企业,亏损额达13.1亿元,同比增长1.1倍。到了2005年年底,中国23家大型电解铝企业首次通过联合减产以及联合采购氧化铝的方式,这才使得铝价进入一个上升期。由此,我们可以从中得到启发,如果相关企业尽快采取限产措施,价格的回升将可能更早实现。   


  中国氧化铝、电解铝以及铝材月度产量(单位:万吨)   


  非基本面的主要因素是,次贷危机再次席卷而来。继今年3月美国第五大投资银行贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购之后,9月份华尔街不断传出令人吃惊的坏消息:美国银行收购美国第三大投资银行美林公司,美国第四大投资银行雷曼兄弟公司则被迫申请破产保护。上述消息导致投资者信心缺失,全球主要金融市场剧烈动荡,从而进一步加强了市场对金属需求下降的担忧。不过,近期为避免华尔街金融危机持续恶化,各国政府纷纷联手“救市”,使得市场信心得到一定恢复。   


  对于后市,就中长期的走势而言,我们一直认为铝价运行在一个熊市的格局中,这一点图表和基本面相互得到了较好的印证。从结构上分析,可以认为是在一个下跌C浪的主跌浪(c-3)里,15355并不是熊市的底部,但最为剧烈的下跌可能已经告一段落。从形态和成交量的配合情况看,多头已经吹响了集结号,井喷式的反弹将一触即发!   


  如果把24610(指数)作为这轮熊市的发端,则第一波下跌(我们且认为是A浪)就跌了6500点,那么开始于今年3月初的C浪跌幅不应该少于它,即到15000点附近。而且,从历史的角度看,15000点具有很重要的意义。这就是我们之前为什么首先把目标定在15000的原因,而不是很多人认为的16500。实际上在大部分的情况下,最终的目标会低于15000,甚至是远远低于。   


  然而,再大的熊市也会有反弹。自8月5日以来,沪铝价格在短短的30多个交易日里跌了17%,短期跌幅不可谓不大,中短期均线远远偏离于现在的位置,市场存在强烈的反弹要求。   


  观察一下美元指数,3月以来的走势一举扭转了数年以来的颓势,美元的下跌也是推动商品价格下跌的重要力量。我们分析认为,美元现在的走势十分微妙,近一周以来的调整,极有可能演变成一个中等级别的调整,也就是对70点到80点整个波段的调整。如果是那样,那么其回到75一线是很正常的,则商品的跌势将得到一定的修复,这无疑会为铝价反弹创造良好的外部环境。   


  我们分析未来可能的反弹将是快速而有力的,这是源于对铝价运行在C-3的底部的判断。C-1从21500至18800附近(指数),跌2700点;C-2平缓而悠长,用近3个月的时间总计反弹了1100点,约为C-1的40%,十分接近38.2%黄金分割位;从C-2高点19900到本周五的15500,铝价跌了4400点,约为C-1的1.629倍,同样是十分接近一个黄金分割的倍数。基于以上的比率分析,C-3完成的概率很高;同时,基于2、4浪形态互换的波浪判断原则,我们认为即将到来的C-4是一个井喷的走势,反弹高度有首选是在17000一线。



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